專家說市—2月26日

我的鋼鐵：上周五大鋼材品種產量除冷軋、中厚板外周環(huán)比均有所下降，核心驅動在于由于節(jié)前放假短流程鋼廠普遍將在元宵節(jié)后復產，生產處于不飽和狀態(tài)，同時全國多數鋼廠處于虧損邊緣，鋼廠增產意愿不高，因此總產量有所下降。上周五大品種周環(huán)比均有所增加：廠庫周環(huán)比增加，增幅主要來自螺紋貢獻。社庫周環(huán)比上漲，主要受季節(jié)性影響，需求尚未有效啟動所致上周五大品種表觀消費呈現(xiàn)建材、板材雙增的局面，需求雖然有所恢復，但是與往年相比恢復強度并不高。

鋼之家：上周是春節(jié)后的第一周，國內鋼材市場未能迎來開門紅，一是受資本市場尤其是期貨價格下跌影響，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)調整走勢；二是下游需求尚未完全啟動；三是受焦炭第三輪降價影響。后期鋼材市場有望逐步企穩(wěn)，一是春節(jié)期間包括節(jié)后鋼材庫存累庫雖然較快，但由于今年春節(jié)較晚，需求啟動有望早于去年，峰值庫存預計與去年基本持平；二是根據鋼之家網站調查的高爐開工率和電爐開工率測算，今年1-2月粗鋼預計在270萬噸左右，同比下降5.5%，資源供應壓力不大；三是根據各地兩會釋放的信息，預計今年我國GDP增長在5%左右，拉動經濟增長的主動力是投資。盡管利好因素逐步顯現(xiàn)，但總體看，市場驅動因素不強，預計本周國內鋼材市場價格有望企穩(wěn)回升。

蘭格：當前全球經濟復蘇動能分化，發(fā)達經濟體政策調整、地緣政治沖突等不確定性上升，國內進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難挑戰(zhàn)。2024年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)，始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，增強宏觀政策取向一致性，持續(xù)推動經濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。開年以來全國各地積極謀篇布局，努力提振經濟，加力促進項目開工和施工進度，同時由于節(jié)前“天量”貨幣信貸的加持以及節(jié)后超預期的“降息”，市場對于經濟的強預期充滿期待。

從黑色系期貨盤面來看，黑色漲跌互現(xiàn)，“雙焦”、螺紋、微幅收跌，熱卷微幅收漲。具體來看，螺紋主力收3790，跌3個點，周結算價3796，較上周跌36個點，重心下移。技術形態(tài)上，周線收盤位置不太理想，MACD指標偏弱。結合日線來看，目前下方支撐在關鍵位置，重點還在于3800爭奪之上，也是多空博弈的點，下方參考支撐3734、3714，上方周線級別壓力3883，3910。

從鋼材現(xiàn)貨市場來看，國內鋼市將呈現(xiàn)“全球經濟紛繁復雜、貨幣信貸支撐預期、節(jié)后需求仍在恢復、貨幣政策提振市場信心”的格局。供給端：節(jié)后鋼廠產能釋放維持一定韌性，供給端呈現(xiàn)小幅波動態(tài)勢。需求端：由于終端需求進入“停滯”以及節(jié)后大范圍雨雪天氣影響，市場成交依舊清淡，下游需求仍處于恢復之中。成本端：由于鐵礦石價格有所下跌，廢鋼價格穩(wěn)中下跌，焦炭價格明顯下跌，使得生產成本支撐力度明顯走弱。因此蘭格鋼鐵研究中心預計（2024.2.26-3.1）國內鋼材市場將在市場預期向上、多空頻繁博弈、供給維持韌性、需求仍處恢復、成本明顯走弱的影響下呈現(xiàn)弱勢之中的探漲行情。

唐宋：本周隨寒潮影響的逐步結束，天氣對建筑施工和加工制造企業(yè)的影響逐漸減弱，特別是“元宵節(jié)”過后，企業(yè)復工、復產明顯增多。鋼材終端采購需求處于恢復階段，但現(xiàn)實市場仍處于低水平的需求狀態(tài)；貿易成交量或有小幅增加，總體鋼材需求呈緩慢釋放階段。從供應方面看，鋼企虧損程度難有改善，長流程鋼企復產、增產動力或不足，粗鋼、生鐵產量或維持穩(wěn)定；短流程鋼企復工緩慢，產線開工或微幅增加?？傮w鋼鐵產量、市場資源實際投放量增長速度平緩、或較去年有所減少。鋼鐵市場總體呈供需緩慢增長狀態(tài)，供需矛盾并不明顯。鋼材庫存繼續(xù)上升，但上升速度明顯減緩，各地區(qū)、品種庫存漲幅有所差異。主要品種社會庫存、總庫存壓力不大。

隨鋼企持續(xù)虧損，鋼企復產緩慢，礦石價格缺乏支撐，市場對于礦石價格重新評估，礦石存在下調風險，成本支撐對鋼材價格作用減弱。政策上，隨兩會臨近，國家利好政策或繼續(xù)出臺。特別是在供應端增長緩慢、需求端逐步增長下，整個黑色期現(xiàn)貨市場或表現(xiàn)震蕩調整。期螺關注3826，突破則震蕩偏點強，下方關注3765、3753附近支撐，破后則震蕩偏點弱。

友發(fā)集團韓衛(wèi)東：今年春節(jié)后的行業(yè)數據都陸續(xù)出來了，中性！沒有出現(xiàn)意外數據。黑色系的價格，在真實需求出現(xiàn)之前，仍然是資本市場的博弈，到三月份以后，市場回歸基本面。從鋼鐵行業(yè)被金融化以后，市場走勢一直“反常規(guī)”，去年、前年的鋼材價格都是金九銀十的旺季下跌，在十月底左右淡季來臨之際開始觸底反彈，在產量較低的時候原料價格上漲，而在產量較高時原料又開始下跌……，但有一點從來沒變過，就是價格處于低位時開啟上漲，而價格走到高位時開啟下跌。當前的市場價格正在逐步走向平衡，鐵礦的價格回到120美元左右，這個是過去兩年的均價，鋼材的均價回到過去一年半的均價偏下幾十元，當前的庫存無論是鋼材還是原料，都是適度的，并沒有特別高或低，當前唯一不平衡的是鋼鐵行業(yè)普遍虧損較大，產量低于正常水平。由于春節(jié)前后的價格調整，大家手里的庫存成本并不高，我們只需正常經營耐心等待著旺季來臨即可，今年上半年的行情仍然是過去一年半震蕩走勢的延續(xù)，沒有趨勢性的機會，也沒有大的風險，一年之計在于春，好好謀劃一下今年吧！龍年來杯西湖龍井，不要辜負自己。

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