專家說市—11月25日

我的鋼鐵：供應方面，上周五大鋼材品種供應869.3萬噸，周環(huán)比增10.24萬噸，增幅為0.9%。本期鋼材產量有所增加，主要集中在板材產量增加較為明顯；上周五大鋼材總庫存1189.48萬噸，周環(huán)比降14.31萬噸，降幅1.2%。上周五大品種總庫存有所去化，且建材板材庫存變化較為一致，建材、板材均持續(xù)去庫，廠庫，社庫結構有所分化，板材廠庫有所累積。消費方面，上周五大品種周消費量為883.61萬噸，其中建材消費環(huán)比升2.5%，板材消費環(huán)比降0.2%。上周五大品種中建材與板材消費有所分化。供應方面，螺紋產量預計仍有下降空間，熱卷產量或繼續(xù)回升；需求方面，螺紋、熱卷表觀消費預計有所分化。熱卷需求強于螺紋。值得關注的是，目前淡季已至，雖鋼材社庫仍維持去化，但熱卷廠庫已逐步開始累積，且熱卷產量依舊維持高位，供需矛盾開始累積。關注后續(xù)鋼材產量是否有所減量以緩解供需壓力。

鋼之家：上周國內鋼材市場價格以窄幅震蕩運行為主，總體建筑鋼材弱于板材，螺紋鋼產量快速回升是重要因素。供應方面，鋼廠減產可能性不大，一是鋼廠盈利邊際改善，生產積極性比較高；二是環(huán)保限產力度減弱，全國60%產能完成超低排放改造，河北省80%的產能、天津全部長流程均完成創(chuàng)A，冬季重污染天氣對鋼廠影響不大。需求方面，北方地區(qū)工地逐步停工，需求減弱，冬儲尚早且商家意愿不強；鋼材出口相對較高，有利于緩解國內資源供應壓力。成本方面，焦炭連續(xù)三輪下調，鐵礦基本在100美元/噸附近波動，成本支撐不足。預計本周國內鋼材市場價格將繼續(xù)小幅調整。

蘭格：隨著存量政策持續(xù)顯效、增量政策有效落實、政策組合效應不斷釋放，11月、12月經濟運行有望延續(xù)10月份以來回升向好的態(tài)勢。我們正與各方面共同用力，努力實現全年經濟增長預期目標。2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，一系列重大戰(zhàn)略任務、重大改革舉措、重大工程項目正在全面落地見效；同時，我國有政策空間和豐富的政策儲備，精準調控、逆周期調節(jié)等工具不斷完善，宏觀政策取向一致性不斷提高，宏觀政策系統(tǒng)集成、精準發(fā)力，將有力支撐經濟平穩(wěn)健康發(fā)展。從黑色系期貨盤面來看，螺紋主力01收3277，跌50，持倉151.6萬手，減倉1.97萬手。周收盤價較上周收盤價高45個點，周結算價3296，較上周結算價跌26個點，總持倉151.6萬手，較上周五減少28.7萬手。上周資金持倉興趣下降，持續(xù)減倉運行，變化空間有限。周五回吐前三天漲幅，下方觸及上周收盤價位置。本周下方防守上周低點3231，上方如不能回到3350之上，周線運行仍為弱勢，不能急于抄底。從鋼材現貨市場來看，供給端：由于政策預期猶存以及品種盈虧的影響，產能釋放力度波動趨強，鐵水產量小幅上升，而品種產量則持續(xù)上升。需求端：雖然市場成交小幅回升，但隨著旺淡季的轉換，季節(jié)性天氣影響逐漸深入，終端需求將逐漸下降。成本端：由于鐵礦石價格小幅上升，廢鋼價格震蕩明顯，焦炭價格小幅下跌，使得生產成本支撐維持韌性支撐。因此蘭格鋼鐵研究中心預計（2024.11.25-11.29）國內鋼材市場將在年末政策預期再起、淡季效應逐漸顯現、鋼廠供給波動趨強、季節(jié)性天氣影響、成本支撐韌性猶存的影響下，國內鋼市或將震蕩趨弱的態(tài)勢。

唐宋：本周北方大部分地區(qū)進入嚴冬，天氣對建筑項目施工影響更加顯現，建筑鋼材需求進入了季節(jié)性明顯轉弱的階段。預計此期間仍是重大政策出臺的空窗期，宏觀政策難以對市場行情形成明顯擾動或支撐，產業(yè)基本面主導市場程度進一步加大；市場情緒繼續(xù)保持謹慎、觀望，投機交易、貿易需求難有增加；終端用戶維持按需采購，終端需求高位中趨弱。從供應方面看，隨著部分鋼企利潤收窄，長流程產線開工率或難有增長；短流程開工率小幅升降；而螺紋鋼與卷板利潤差擴大，長流程螺--卷產能逐步轉化，卷產量逐步增長，螺紋鋼產量逐步下降。部分重點地區(qū)或有天氣污染預警，但對鋼鐵生產造成影響程度有限；鋼鐵資源供應端基本保持平穩(wěn)、部分品種和區(qū)域資源投放或有調整，冬儲資源、北材南下資源逐步加大。市場總體處于“供應高位、需求稍弱”的轉換階段。鋼材社會庫存進入小幅上升階段，區(qū)域性、重點品種庫存上升程度差異。綜合來看，供應端增量有限，雖然市場暫時看不到增量政策市場情緒偏謹慎，但存量政策仍將支撐需求保持一定韌性。重點品種鋼材庫存低位下，鋼材供需矛盾暫無表現，仍需時間累積，原燃料在季節(jié)性因素支撐下下跌空間有限，現實供需基本面條件對市場行情仍有一定支撐，當前行情不具備大幅減產條件，谷電底成本3250以下將對市場形成一定支撐作用，同時需求和宏觀難有增量及亮點驅動，直接導致產業(yè)鏈增產空間不大，長流程成本3350附近或以上對市場形成一定壓力。預計本周黑色期現市場或震蕩調整運行。期螺關注3220-3350區(qū)間調整。

友發(fā)集團韓衛(wèi)東：當前的國內外宏觀環(huán)境已經非常清晰了，鋼鐵行業(yè)基本面也很清晰，1-10月鋼材表觀需求下降很多，但11月同比微增，環(huán)比暴增，不知道有沒有宏觀政策推動的結果，如果后期和12月份需求仍能保持同比不下降，那么今年以來需求超預期快速下降的勢頭終止了，轉為不下降和小幅緩慢下降，那么除了今年冬儲可能出現較低價格以外，明年全年的均價會超過今年！對于冬儲，市場上爭論的聲音又多了起來，去年、前年我們集團已經連續(xù)兩年放棄冬儲，今年的基平面好于往年，絕對價格低、庫存低、產量不高、鋼廠盈利低，如果后期能給出理想的低價，可以適當冬儲。但建議最好是確定的鎖定的低價，而不是后定價的政策，因為今年出現三次高價快速回落情況，如果冬儲后定價時間恰好趕上高價，損失巨大。當然，從大環(huán)境來講，百年未遇之大變局下，不賭市場、穩(wěn)健經營是最好的選擇！昨天去河北物流集團交流，發(fā)現雖然市場不好，但他們的經營業(yè)績仍然不錯，八仙過海各顯神通，高手在民間！

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