對等關(guān)稅沖擊中國鋼材出口國內(nèi)刺激政策有望繼續(xù)加碼

最近特朗普政府關(guān)稅“靴子”落地，宣布對世界各國征收對等關(guān)稅，超出之前預(yù)期。對中國征收34%的對等關(guān)稅，疊加特朗普之前對中國加征的20%關(guān)稅，對中國的累計關(guān)稅將達(dá)到54%。也就是說，中國產(chǎn)品出口美國面臨的最低關(guān)稅將是54%。再疊加特朗普第一任期間對中國部分產(chǎn)品加征的25%關(guān)稅，部分產(chǎn)品關(guān)稅將達(dá)到79%以上，部分產(chǎn)品雙反稅疊加后稅率超過100%。

特朗普政府濫施關(guān)稅大棒，以及各國的報復(fù)舉措，勢必攪亂世界既有產(chǎn)業(yè)鏈與貿(mào)易秩序，引發(fā)全球性的成本性物價上漲和需求下降，尤其是美國的物價大幅上漲與需求萎縮，使得其經(jīng)濟滯脹風(fēng)險顯著增加。最近IMF總裁警告美國關(guān)稅不確定性，或拖累全球經(jīng)濟增長。根據(jù)之前OECD測算，若美國對所有國家的進口關(guān)稅提高至10%，并且遭遇各國反制，預(yù)計將影響全球商品和服務(wù)貿(mào)易總額的約8.2%，全球GDP在3年內(nèi)可能下降0.3%，通脹上升0.4%。由于此次特朗普實施的對等關(guān)稅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了10%的水平，還對特定國家實施了更高關(guān)稅，勢必會對全球經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易產(chǎn)生更為惡劣影響。

還有觀點認(rèn)為，美國衰退風(fēng)險已高到令人不安程度（安聯(lián)首席經(jīng)濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安）。美國耶魯大學(xué)預(yù)算實驗室的預(yù)測則顯示，“對等關(guān)稅”實施后，如果其他國家不采取報復(fù)措施，美國個人消費支出價格短期將上漲1.7%，2025年實際GDP增長率將下降0.6個百分點；如果其他國家采取報復(fù)措施，美國個人消費支出價格漲幅將擴大至2.1%，實際GDP增長率將下降1個百分點。

包括美國在內(nèi)的全球總量需求大環(huán)境的惡化，一定使得中國的鋼材出口遭遇重大沖擊，包括其直接出口與間接出口兩個方面（下同）。雖然目前中國對美國直接鋼材出口量不多，據(jù)海關(guān)總署公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年我國出口到美國的鋼材為89萬噸，僅占中國同期出口鋼材總量的0.8%，但中國通過韓國、日本、墨西哥、及東南亞、歐洲、美洲等國家實現(xiàn)的鋼材間接出口量（從中國進口鋼材加工制造汽車、船舶等耗鋼產(chǎn)品，再向美國出口）卻是很大。由于美國對于上述國家一并征收較高關(guān)稅，其中對越南征收46%，對柬埔寨征收49%，對歐盟征收20%等，相關(guān)國家的耗鋼產(chǎn)品對美出口的無一例外都會萎縮，當(dāng)然也會引發(fā)其對中國鋼材需求量的下降。不僅如此，美國關(guān)稅成本的大幅上升，其中的相當(dāng)部分最終會轉(zhuǎn)移到美國進口商品價格之上，刺激美國整體物價水平的相應(yīng)上漲，也會削弱美國居民的消費能力，加大對于中國鋼材出口的沖擊力度。

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2024年我國出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%。因為特朗普政府對于世界各國征收對等關(guān)稅的多方面影響，預(yù)計2025年中國鋼材直接出口量，將會出現(xiàn)絕對量與增長水平的雙雙回落；其中鋼材出口量有可能回落至8000萬噸左右，比上年大約下降30%，甚至回落更多，改變持續(xù)多年的鋼材出口量增長局面。從全年時間進程來看，上半年因為“搶出口”的滯后效應(yīng)，鋼材出口繼續(xù)同比增長，但下半年后形勢不容樂觀。

美國濫施關(guān)稅將對我國出口造成沖擊，但中國具有強大抗壓能力和應(yīng)對能力，近年來中國積極構(gòu)建多元化市場，“一帶一路”出口保持較快增長，中國出口對美依賴度有所下降。應(yīng)對未來不確定性，去年中央經(jīng)濟工作會議就已指出，將根據(jù)外部影響程度動態(tài)調(diào)整政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。未來我國將根據(jù)形勢需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時可以出臺；財政政策已明確要加大支出強度、加快支出進度，財政赤字、專項債、特別國債等視情仍有進一步擴張空間；將以超常規(guī)力度提振國內(nèi)消費，加快落實既定政策，并適時出臺一批儲備政策；以實實在在的政策措施堅決穩(wěn)住資本市場，穩(wěn)定市場信心，相關(guān)預(yù)案政策將陸續(xù)出臺。

對于鋼鐵行業(yè)來說，國家的一系列穩(wěn)增長政策將有助于促進鋼鐵行業(yè)國內(nèi)需求改善。拿房地產(chǎn)來說，一段時期以來，決策部門及各級地方政府采取有力措施，初步實現(xiàn)了房地產(chǎn)市場的止降回穩(wěn)。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，一季度全國重點城市新房和二手房成交同比、環(huán)比均出現(xiàn)增長，土地成交平均溢價率也創(chuàng)下2021年下半年以來新高。截至今年3月27日，一季度深圳、上海、廣州、杭州、南京等城市新建商品住宅網(wǎng)簽成交面積同比增幅超過20%，北京、上海、成都、深圳、杭州的二手房成交套數(shù)同比增長均超30%。一季度全國300城住宅用地土地出讓金同比增長20.2%，土地成交平均溢價率達(dá)到11.4%，創(chuàng)2021年下半年以來新高。預(yù)計相關(guān)政策還會進一步發(fā)力，包括進一步降低購房成本、在全國范圍內(nèi)大部或完全取消房屋限購等，最終會向建筑施工傳導(dǎo)，推動全國房地產(chǎn)開發(fā)投資勢必趨向改善。受其影響，今年3月中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)中，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)大幅回升至53.4%，比上月上升0.7個百分點。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為55.3%，已經(jīng)升至較高景氣區(qū)間，表明隨著一系列增量政策落地生效，以及天氣轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)施工進度明顯加快。

目前，一系列增量政策還在路上，勢必激發(fā)更多國內(nèi)需求。此次特朗普對等關(guān)稅力度，明顯超出先前預(yù)期。為了應(yīng)對特朗普的激進加稅行為，為了彌補外需下降所產(chǎn)生的總量需求缺口，決策部門勢必出臺更多的增量政策，加大逆周期與跨周期調(diào)節(jié)力度，更大幅度地增加國內(nèi)需求。這方面工具箱里可供選擇的政策還有很多，譬如金融機構(gòu)繼續(xù)降息、更大力度地增加固定資產(chǎn)投資，尤其是進一步優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控，甚至有可能在全國范圍內(nèi)全面取消住房限購等，有效改善國內(nèi)鋼材需求。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)

鋼市或?qū)⒂瓉怼肮┬杩焖俎D(zhuǎn)換”局面

二季度鋼材需求或先揚后抑，鋼價反彈高度有賴需求改善程度

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