4月份以來(lái)，為應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性，國(guó)內(nèi)宏觀政策面進(jìn)入加快落地、靠前發(fā)力的狀態(tài)。從地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，截至目前，已發(fā)行10665億元，完成今年目標(biāo)額度的24.2%，較去年同期提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。
2025年政府工作報(bào)告提出的宏觀政策目標(biāo)包括：地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模4.4萬(wàn)億元，較去年增長(zhǎng)5000億元；超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模1.3萬(wàn)億元，較去年增長(zhǎng)3000億元；財(cái)政赤字率提升至4%，赤字規(guī)模較去年增加1.6萬(wàn)億元。
隨著財(cái)政政策加速落地，政策效應(yīng)也隨之持續(xù)釋放。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的改善特征。2025年1—3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資103174億元，同比增長(zhǎng)4.2%，增速比1—2月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)0.4%，增速加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.15%。由此可見(jiàn)，在宏觀政策的持續(xù)推動(dòng)之下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的跡象逐步清晰。在此環(huán)境下，以螺紋鋼為代表的鋼材需求改善預(yù)期也隨之升溫。
從螺紋鋼現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)來(lái)看，也基本驗(yàn)證了上述判斷。根據(jù)相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)，當(dāng)前螺紋鋼周度表觀需求恢復(fù)至273.8萬(wàn)噸，環(huán)比回升，同比降幅也顯著收窄。未來(lái)，隨著基建投資力度持續(xù)增強(qiáng)，以及地產(chǎn)投資降幅逐步收窄，螺紋鋼需求回暖的預(yù)期有望隨之增強(qiáng)。
近期，鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，長(zhǎng)流程和短流程鋼廠均維持著較高的生產(chǎn)負(fù)荷。以短流程電爐鋼廠為例，根據(jù)相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)，當(dāng)前短流程鋼廠產(chǎn)能利用率逐步回升至56.3%，環(huán)比呈現(xiàn)逐步回升的態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)7.3個(gè)百分點(diǎn)，增幅逐步擴(kuò)大。
鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)的逐步回升，使得螺紋鋼供應(yīng)壓力加大。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前螺紋鋼周產(chǎn)量上升至229.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.3萬(wàn)噸，處于年內(nèi)高位水平。5月和6月是鋼廠的傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)預(yù)計(jì)將維持在年內(nèi)高位水平，螺紋鋼供應(yīng)壓力依然存在。
當(dāng)前處于旺季階段，螺紋鋼需求保持持續(xù)改善的狀態(tài)，庫(kù)存也隨之進(jìn)入加速下降的階段。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前螺紋鋼總庫(kù)存逐步降至733萬(wàn)噸，比3月底減少86萬(wàn)噸，同比減少215萬(wàn)噸。隨著下游需求持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)螺紋鋼去庫(kù)速度將進(jìn)一步提升。從庫(kù)存絕對(duì)水平來(lái)看，當(dāng)前處于歷史同期較低水平。低庫(kù)存環(huán)境下，庫(kù)存對(duì)螺紋鋼價(jià)格的緩沖作用顯著下降。
綜合來(lái)看，當(dāng)前螺紋鋼需求仍面臨一定程度的下行壓力，但考慮國(guó)內(nèi)粗鋼減產(chǎn)預(yù)期升溫，以及鋼材價(jià)格估值處于相對(duì)偏低的水平，預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格在回落尋底后有望迎來(lái)階段性反彈行情。
