信貸統(tǒng)籌供需將助鋼市度過“換季”

宏觀數(shù)據(jù)：

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年9月末，廣義貨幣(M2)余額335.38萬億元，同比增長8.4%。狹義貨幣(M1)余額113.15萬億元，同比增長7.2%。前三季度人民幣貸款增加14.75萬億元；前三季度社會融資規(guī)模增量累計為30.09萬億元，比上年同期多4.42萬億元。

（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號）轉(zhuǎn)載請注明出處）

蘭格點(diǎn)評：

2025年9月份，由于全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進(jìn)、供需結(jié)構(gòu)改善、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和消費(fèi)潛力釋放等因素的影響，全國PPI環(huán)比連續(xù)兩個月持平，同比依然下降2.3%，但降幅比上月收窄0.6個百分點(diǎn)（詳見圖1）。當(dāng)前國內(nèi)穩(wěn)增長多項政策的綜合效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，但也要要顯著加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)力度，從而增強(qiáng)制造用鋼需求的持續(xù)釋放強(qiáng)度。

從1-9月的金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融呈現(xiàn)同比分化態(tài)勢，其中人民幣新增貸款額同比有所少增；社會融資規(guī)模增量同比明顯多增（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)連續(xù)9個月同比正增長，增速持續(xù)加快，而廣義貨幣(M2)同比增速略有收窄（詳見圖3）。

從貸款端來看，1-9月企業(yè)貸款增加13.44萬億元，其中，短期貸款增加4.53萬億元，中長期貸款增加8.29萬億元，票據(jù)融資增加4752億元，表明企業(yè)短期和中長期投資意愿繼續(xù)增強(qiáng)，但短期風(fēng)險控制意愿略有轉(zhuǎn)強(qiáng)。1-8月居民貸款1.1萬億元，其中，短期貸款減少2304億元，中長期貸款增加1.33萬億元，表明居民貸款需求意愿依然不強(qiáng)。

從社融端來看，1-9月，社會融資規(guī)模增量為30.09萬億元，比上年同期多4.42萬億元；其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加14.54萬億元，同比少增8512億元；其中企業(yè)債券凈融資1.57萬億元，同比少增151億元；政府債券凈融資11.46萬億元，同比多增4.28萬億元，表明政府債券凈融資力度略有不足，而企業(yè)端融資意愿呈現(xiàn)恢復(fù)跡象。

今年以來，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難挑戰(zhàn)，各地區(qū)各部門認(rèn)真落實更加積極有為的宏觀政策，迎難而上、沉著應(yīng)對，全力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展；宏觀調(diào)控力度加大，貨幣政策適度寬松，持續(xù)發(fā)力、適時加力，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時要加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控，提高前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，抓好各項貨幣政策措施執(zhí)行，充分釋放政策效應(yīng)；要保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配；要有效落實好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，扎實做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等，做好“兩重”“兩新”等重點(diǎn)領(lǐng)域的融資支持，著力推動已出臺金融政策措施落地見效，加大存量商品房和存量土地盤活力度，鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式；統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見性，擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭。

目前來看，今年鋼市傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季已經(jīng)基本處于尾聲，下游終端需求的釋放力度明顯不如市場預(yù)期，各路資金對于重大項目的支持較為明顯，但由于地產(chǎn)行業(yè)的拖累效應(yīng)依然較為明顯，這就使得旺季中的建筑用鋼需求恢復(fù)較為有限，“旺季看現(xiàn)實”的運(yùn)行邏輯依然明顯。近期中美之間的“貿(mào)易摩擦”又再次被燃起，在外部不確定性明顯增多的情況下，市場也對于即將召開的“二十屆四中全會”的政策性預(yù)期依然存在，鋼市也將回歸“淡季看預(yù)期”的運(yùn)行邏輯之中。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號）轉(zhuǎn)載請注明出處）

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